2.1 指数：一场被上证掩盖的暴涨#

上证只涨 0.16%，创业板涨 4.83% —— 差距 4.67 个百分点，这是极端的指数分裂。

原因很直接：上证被银行、白酒、水电三大权重死死拖住。今天看上证做仓位，会完全错过全场最大的一轮反弹。

半日两市成交约 13607 亿，昨日全天才 19973 亿。按此推算全天冲击 2.5–2.7 万亿，较昨日显著放量。量能是真实的，不是缩量反抽。

2.2 板块排名：通信设备登顶#

热度前 20 板块中，涨幅居前的：

2.3 防御线全面崩塌#

7 月 30 日到 8 月 3 日抱团的银行、白酒、水电、黄金，今天上午被系统性砸盘。资金不是新进来的，是从防御盘里抽出来搬到成长里去的。

3.1 主力净流入全市场排名（半日）#

光通信链的统治力：

全市场主力净流入前 20 名里，纯光通信 + PCB/覆铜板占了 10 席（东山、旭创、新易盛、天孚、永鼎、生益、光迅、利通、亨通、沪电）；若把兆易、宏景、工业富联、长电、行云等 AI 硬件一并计入，则前 20 名中 AI 硬件占 15 席。

这不是轮动，这是资金的整体搬家。

3.2 反面：涨了但在派发的票#

**金山办公是最关键的信号。**作为上周 AI 软件主线的旗手，今天全市场暴涨的环境下它收平盘，且主力净卖 1.76 亿。旗手不动，说明这条线的资金已经走了。

利欧股份、天娱数科涨 4%–5% 却是主力净卖 —— 这是典型的散户抬轿、机构出货。

3.3 收盘价 ÷ 均价：最干净的验证指标#

这个指标不受当日普涨影响，只看资金在盘中是越买越高还是越卖越低。

硬件阵营（全部为正）：

应用/软件阵营（弱或为负）：

对照 8 月 2 日我做过的同一指标计算——当时是应用全正、硬件全负。今天完全反转。

同一把尺子，两个相反的结论，这就是主线切换的实证。

★★★ 第一档：光模块 / 光芯片（超配）#

• 逻辑：800G/1.6T 光模块是 AI 算力集群唯一无法绕过的物理瓶颈，国产厂商已进入英伟达、谷歌供应链核心
• 今日证据：主力净流入前 4 名有 3 个是光模块（中际旭创、新易盛、天孚）
• 代表：中际旭创、新易盛、天孚通信、光迅科技、源杰科技、仕佳光子、太辰光
• 风险：估值已不便宜，中际旭创 PE 78 / PB 33.8，天孚 PE 103 / PB 41

★★★ 第二档：PCB / 覆铜板 / 高频材料（超配）#

• 逻辑：AI 服务器对高多层 PCB 和高频覆铜板的需求是量价齐升，且格局比光模块更集中
• 今日证据：东山精密净流入全市场第一，生益科技涨停，沪电股份 +8.68%
• 代表：东山精密、生益科技、沪电股份、奥士康
• 优势：估值相对光模块温和，沪电 PE 49.4，生益 PE 69.4

★★ 第三档：光纤光缆 / 通信设备（标配）#

• 逻辑：AI 数据中心互联的基础设施层，弹性不如光模块但确定性高、估值低
• 今日证据：永鼎涨停、亨通 +5.59%、中天 +4.97%
• 代表：亨通光电（PE 38.2）、中天科技（PE 31.9）
• 特点：这两个是本轮光链里估值最低的，防守属性强

★★ 第四档：先进封装 / 半导体设备（标配）#

• 逻辑：CoWoS 与先进封装是算力芯片的产能瓶颈
• 今日证据：长电 +5.20%、通富 +6.31%、华天 +3.86%，均有主力净流入
• 代表：长电科技、通富微电、华天科技

★ 第五档：算力租赁 / IDC（交易性）#

• 今日证据：算力租赁 +5.10%，宏景科技、行云科技、美利云涨停
• 提示：宏景科技 PE 1083、行云科技为负 —— 这是纯题材博弈，不是投资

✕ 回避：AI 应用 / AI 软件 / 存储#

• 理由：今日主力净卖，属于高位派发阶段
• 具体：金山办公、利欧股份、天娱数科、蓝色光标、长鑫科技、德明利
• 注意：科大讯飞 52 周区间位置仅 16.7%（极低位），但今天完全没有资金关注，属于「便宜但没人要」，列入观察不列入买入

第一梯队：核心配置（建议占股票仓位 50%）#

1. 中际旭创（300308）｜现价 999.80｜+10.78%

• 主力净流入 37.78 亿（全市场第 2）
• 全球光模块龙头，800G 出货量第一
• PE 78.23，PE(动) 50.99
• 买入区间：970–1000，止损 934（今日最低）
• 目标：1080（今日涨停价）

2. 新易盛（300502）｜现价 440.88｜+11.88%

• 主力净流入 35.37 亿（全市场第 3）
• PE 57.24，是三大光模块里估值最低的
• 距涨停价 472.90 还有 7.26% 空间
• 买入区间：425–441，止损 409（今日开盘价即最低价）

3. 天孚通信（300394）｜现价 205.85｜+14.04%

• 主力净流入 18.00 亿（全市场第 4）
• 现价/均价 +4.08%，全场最强的盘中买盘结构
• 52 周区间位置仅 44.7%，位置比中际旭创（65.8%）低
• 买入区间：198–206，止损 188

4. 沪电股份（002463）｜现价 110.43｜+8.68%

• 主力净流入 5.80 亿，PE 49.4 —— 本组合里估值最低的成长股
• 距涨停价 111.77 仅 1.21%
• 买入区间：108–110.5，止损 103.2

5. 生益科技（600183）｜现价 112.23｜涨停

• 主力净流入 9.46 亿，覆铜板龙头
• 52 周位置 48.3%，PE 69.4
• 已封板，建议等明日或回落至 109 以下再介入

第二梯队：趋势跟随（占 30%）#

6. 光迅科技（002281）｜现价 170.40｜+8.78%

• 主力净流入 7.88 亿（全市场第 9）
• 距涨停价 172.32 仅 1.13%，下午封板概率高
• 买入区间：166–170.5

7. 亨通光电（600487）｜现价 50.02｜+5.59%

• PE 38.21，光通信链里估值最低的大票之一
• 主力净流入 6.17 亿
• 20 日跌幅 -38.16%，超跌修复空间大
• 买入区间：49–50.1，止损 48.2

8. 太辰光（300570）｜现价 126.95｜+7.14%

• 52 周区间位置仅 21.0%，是整条光模块链最低位的票
• 主力净流入 2.99 亿，20 日跌幅 -39.81%
• 弹性最大，创业板 20% 涨停制，距板还有 12%
• 买入区间：124–127，止损 120.3

第三梯队：交易性仓位（占 20%）#

9. 仕佳光子（688313）｜现价 110.72｜+14.42%

• 主力净流入 4.27 亿，52 周位置 37.4%
• 光芯片国产替代标的，科创板 20% 涨停制
• 仅适合小仓位博弈，PB 29.15 偏高

10. 剑桥科技（603083）｜现价 148.00｜+9.49%

• 距涨停价 148.69 仅 0.47%，全场最接近涨停的光通信票
• 主力净流入 3.87 亿，52 周位置 46.5%
• 纯博弈仓位，PE 155.55 不便宜

组合配置建议#

6.1 三种情景#

情景 A：延续拉升（概率 40%）

创业板收在 +5% 以上，光模块龙头集体触及涨停。

• 触发条件：午后 13:00–13:30 中际旭创重新上攻 1030 以上
• 应对：持有不动，不加仓（今日已涨太多）
• 若持有第二梯队且封板，明日开盘冲高即减半

情景 B：高位震荡（概率 45%，最可能）

指数横盘，个股分化，涨停板部分炸开又回封。

• 特征：成交额维持但不再放大
• 应对：只在回踩均价时买入。中际旭创 970、新易盛 425、天孚 198、沪电 108 是四个关键买点
• 炸板不回封的立即放弃

情景 C：冲高回落（概率 15%）

午后获利盘涌出，创业板从 +4.83% 回落至 +2% 以内。

• 触发条件：任一龙头（中际旭创/新易盛/东山精密）跌破均价
• 应对：立即降至 3 成仓，只留第一梯队
• 这是今天最需要防范的尾部风险，因为上午涨幅太大

6.2 下午具体操作清单#

可以买（按优先级）：

1. 沪电股份 —— 估值最低（PE 49.4）+ 距板 1.21%，风险收益比最好
2. 天孚通信 —— 盘中买盘结构最强（现价/均价 +4.08%）
3. 亨通光电 —— PE 38.2，光链最便宜的大票，回落至 49 以下是好位置
4. 太辰光 —— 52 周位置 21%，弹性最大，适合小仓位
5. 新易盛 —— 回踩 425 均价可加

持有不动：

• 中际旭创、生益科技、东山精密（已涨停或接近，不追高）

坚决不碰：

五条铁律：

1. 只买站在均价之上的票，跌破均价一律不买
2. 不追已封板的票，等明日或炸板回落
3. 单票不超过 8%，第三梯队不超过 3%
4. 总仓位不超过 6 成
5. 任一龙头跌破均价 → 全组合降至 3 成

已封板（11:30 时点，光通信链）#

其他已封板（非 AI）：药明康德 +10.00%、莲花控股 +10.05%、顺钠股份 +10.04%、云南锗业 +10.01%、传智教育 +10.01%

下午最可能冲板（第一梯队 ★★★）#

这四只距离涨停均在 1.25% 以内，且全部站在均价之上，是下午封板概率最高的一组。

下午有机会冲板（第二梯队 ★★）#

明确排除的涨停候选#

8.1 这是超跌回补，不是趋势启动#

今天所有暴涨的票，20 日主力资金全部是巨额净流出：

**跌得越狠，今天反弹越猛。**这说明今天的资金性质是「抄底盘 + 空头回补」，而不是「趋势资金建仓」。

判断趋势是否真正反转，需要看到连续 3 个交易日主力净流入为正。今天只是第一天。

8.2 估值已经不便宜#

这是弹性交易，不是价值投资。PB 超过 30 倍的票（源杰、天孚、中际旭创、宏景），任何风吹草动都会剧烈回撤。

8.3 上证的分歧尚未解决#

上证只涨 0.16%，说明大盘权重股（银行、白酒、保险）仍在流出。如果下午银行继续杀跌，会拖累整体风险偏好。

关键位置：

• 上证 MA5 = 3817.68 —— 现价 3815.59 就在这条线附近，站不站得住是下午的关键
• 上证 MA10 = 3836.90 —— 上方压力
• 上证 MA20 = 3882.11 —— 中期天花板

8.4 情绪指标已在高位#

昨日（8/3）市场情绪评分已达「情绪狂热」档，涨停 72 只。今天涨停数量还在扩大。情绪越热，隔日反转风险越大。

明日（8/5）需要特别警惕高开低走。