2.1 指数：分裂到极致，但方向一致#

这张表里最重要的一列不是涨跌幅，是最后一列。

回看 7 月 31 日：那天涨停 103 家、上涨 4691 家、情绪 84%，看起来是狂欢——但深成指、创业板指、沪深 300 三个指数的收盘价等于全天最低价，当天买入的人普遍浮亏。

今天完全反过来。所有指数的收盘价全部站在全天均价之上，创业板收在最高价的 99.39%（3488.97 / 3510.51），深成指 99.64%，科创 50 99.10%。今天买入的人，绝大多数收盘是赚钱的。

这是两种完全不同的性质。7/31 是「情绪冲高、资金派发」，今天是「低开高走、越买越涨」。

2.2 成交：下午缩量，但价格向上#

下午成交只有上午的 62%，指数却继续往上走：通信设备板块从上午的 +9.03% 走到收盘 +10.74%，创业板从 +4.83% 走到 +5.64%。

缩量上涨 = 抛压枯竭，这和 7/31 那天「下午缩量阴跌」是镜像关系。同样是缩量，方向不同，含义完全相反。

2.3 广度：141 家涨停，1 家跌停#

注意一个细节：上涨占比只有 65%，比 7/31 的 84% 低了 19 个百分点，但涨停家数从 103 家增加到 141 家。

这说明今天不是「普涨」，是「结构性暴涨」——钱高度集中在少数几条线上，其余的票在被抽血。这种形态比全面普涨更健康，因为它意味着资金有明确的方向，而不是无差别乱撞。

3.1 涨幅榜（热度前 50 内）#

这张表的关键在最后几行：硬件线整个下午都在加速，软件/应用线整个下午在原地踏步甚至倒退。

IT 服务从 +3.78% 退到 +3.68%，软件开发从 +2.60% 退到 +2.53%。在一个创业板涨 5.64% 的日子里，这两个板块的下午是净卖出的。

3.2 跌幅榜：防御资产系统性失血#

上证 50 收绿 -0.29%，是唯一收绿的宽基指数。今天的钱不是新增的，是从银行、白酒、保险、水电、黄金里抽出来搬进成长股的。

值得单独指出：电力板块热度排名全场第 3，涨幅却是 -0.80%。 这是典型的「消息热、资金冷」。核电、AI 缺电的叙事讲了一周，资金一直没来。这条线继续回避。

4.1 中际旭创：50.68 亿主力净流入的对面，是 53 亿减持套现#

今天全市场主力净流入第一名是中际旭创，+50.68 亿，股价 +13.24% 收 1021.99 元。所有的解读都是「机构疯抢算力龙头」。

但今天 14:13 出现了另一条消息：中际旭创大股东减持 621 万股 A 股，套现超 53 亿元。

把这两个数字放在一起：

买盘几乎精确地接住了大股东的卖盘。 这不是增量资金建仓，这是在情绪高潮中完成的一次派发接力。

更完整的图景是：7 月 30 日公司公告 H 股挂牌上市 + 控股股东持股比例变动超 1%，今天 H 股一度涨超 18% 创新高、A 股涨 13.24%。A/H 两地同时给了大股东一个最好的退出窗口。

再看资金的时间维度：

一天回补了 20 日流出的 35.5%。剩下的 64.5% 还在外面。

结论：中际旭创今日不进入任何推荐档位，列入回避清单。

4.2 药明康德：全场唯一「钱和业绩都对得上」的涨停#

在所有人盯着光模块的时候，药明康德涨停收 141.35 元，创 52 周新高，而且收盘价 = 涨停价 = 全天最高价。

它的资金结构是今天全市场最干净的：

四个周期全部为正。 在今天这个「所有热门股 20 日都是巨额净流出」的市场里，这是极其罕见的。

对照组：

再加上基本面：

• 中报净利首破百亿，TIDES 和小分子 CDMO 高增长
• PE 19.46 —— 今天所有涨停股里最便宜的一个（光模块 PE 58~301，光库科技 300.97）
• 摩根大通、里昂纷纷上调目标价
• H 股绩后大涨逾 10%

诚实地拆解一下资金的时间分布：当日 +18.33 > 5 日 +15.59，说明前 4 天其实是净流出 2.74 亿；10 日 +24.52 > 5 日 +15.59，说明第 6-10 天流入 8.93 亿。所以不是一条平滑的吸筹曲线，今天是爆发日。但四个窗口净额全正这件事本身，在当前市场里已经足够稀缺。

4.3 长鑫科技上市首日收平，给「AI 硬件全面回归」一记耳光#

今天存储龙头长鑫科技（sh688825）上市，总市值 3.68 万亿。

结果：收 55.00 元，涨 +0.02%。主力净流出 12.24 亿，全市场排名第 5529 名。

如果今天真的是「AI 硬件全面回归」，那么在同一天上市的存储绝对龙头不可能收在平盘，更不可能主力净流出 12 亿。

真相是：今天回归的不是「AI 硬件」，是「英伟达产业链里的光互连这一个细分环节」。

用「回血率」（当日主力净流入 ÷ 近 20 日累计净流出）来量化这个分化：

清晰的三档分层：

• 回血率 >50%（真修复）：中小市值光器件（光库、天孚）+ PCB（利通、东山）+ CXO（凯莱英）
• 回血率 20~50%（象征性反抽）：光模块大票、光芯片、服务器
• 回血率 <10%（毫无意义的零星回补）：存储、封测、光缆

德明利回血率 2.6%、兆易创新 5.6%——在一个存储涨价基本面最硬的时点，存储股的资金是全场最弱的。这个错配从 7 月底持续到现在，没有任何改善。

4.4 上周的 6 只 AI 应用「真钱股」，今天只剩 2 只#

8 月 1 日我筛出全市场仅 6 只「四周期主力净流入全正」的标的。三个交易日后的今天：

存活率 33%。

利欧股份是今天最典型的派发样本：股价 +5.85%，换手率高达 25.54%，量比 2.02，但主力净流出 0.61 亿，散户净买入 2.10 亿。主力在涨的时候卖，散户在涨的时候买。

另一个样本是太极实业：+5.34%，主力净流出 3.52 亿（全市场倒数第 5516 名），散户净买入 1.93 亿。

涨停板上的派发，比跌停板上的恐慌更值钱。 这是今天 AI 应用线最该被记住的一句话。

对寒武纪也要诚实：20 日 +21.32 > 10 日 +10.43 > 5 日 +4.48 > 当日 +1.36，是一条标准的递减曲线——流入还在，但在放缓。它不是加速吸筹，是余温。

5.1 模拟组合#

今天创业板涨 5.64%、141 家涨停，空仓意味着完整错过了这一波。这是应该承认的成本。

但也要看清楚：从 7 月 21 日到今天，创业板 20 日仍然是 -10.81%，科创 50 是 -19.25%。 空仓躲过的下跌，远大于今天错过的反弹。问题不在于过去空仓对不对，而在于今天是否是解除空仓的时点。

我的判断是：是，但只解除到 45%。 理由在第七节。

5.2 自选股：达安基因（sz002030）#

今天医疗服务板块涨 +7.44%，药明康德、凯莱英双双涨停，昭衍新药 +8.04%——在医药最热的一天，达安基因只涨 0.72%，且是缩量的。

它挂着「医药」的标签，却完全没有分享到医药的行情。PE -8.73 意味着持续亏损，没有业绩支撑，也不在 CXO 这条真正有资金的线上。

建议：清仓。 这个结论从 8 月 2 日给出到现在没有变化，今天的行情又提供了一次交叉验证——热门板块爆发时不跟涨的票，是最应该被换掉的票。

① 光互连 / 光器件（超配）#

催化：英伟达新平台推动需求爆发；北美四大 CSP 再度上修 CapEx；野村重申中际旭创未来 3 年基本面增长动力不变；Capital Group 增持。

但必须做细分选择：

• 买：回血率 >50% 的中小市值光器件——光库科技（82.6%）、天孚通信（70.0%）、太辰光（44.9%）
• 不买：回血率 <10% 的大市值光缆——亨通光电（6.8%）、中天科技（5.4%）
• 回避：有大股东减持的中际旭创

逻辑：光缆是被算力叙事拉起来的边缘环节，光器件才是直接受益于速率升级的核心。资金已经用回血率投了票。

② AI × 医药 CXO（新主线，超配）#

今天最被低估的一条线。药明康德中报净利首破百亿，是全场唯一「业绩兑现 + 四周期资金全正 + 低估值」三重成立的品种。凯莱英缩量涨停（量比仅 0.67，封单干净），昭衍新药 +8.04%。

但要注意边界：这不是「医药全线」，只是 CXO。 同一天恒瑞医药 +0.79%、迈瑞医疗 -1.67%、联影医疗 -1.74%、爱美客 -0.94%。买错标的就完全踏空。

AI 制药 / CDMO 是被市场严重低估的 AI 落地场景——它有真实的收入和利润，不像大部分 AI 应用股只有故事。

③ PCB / 覆铜板（标配）#

沪电股份涨停 + 主力净流入 10.06 亿（全市场第 14），PE 50 在硬件线里算合理；利通电子回血率 160.1%，量比 0.41 的极度缩量涨停（筹码锁定良好）；东山精密涨停 + 43.64 亿净流入。

PCB 是算力硬件里离终端需求最近、且估值没有炒到离谱的环节。

④ AI 算力芯片（只做寒武纪，标配）#

寒武纪是唯一穿越了「AI 应用」和「AI 硬件」两轮切换、四周期资金始终为正的标的。但流入在递减，只能标配不能超配。

⑤ AI 应用 / 软件（降配至观察）#

6 只真钱股只剩 2 只，利欧、太极实业在涨停附近完成派发。IT 服务和软件开发下午净卖出。

这条线不是不能做，是必须等它跌回来、等资金重新流入之后再做。现在进去是接盘。

⑥ 存储 / 封测 / 核电电力（回避）#

• 存储：长鑫科技上市首日主力净流出 12.24 亿，德明利回血率 2.6%，兆易创新 5.6%。基本面最强、资金最弱的老问题延续。
• 封测：长电科技回血率 6.8%，华天科技 8.8%。
• 核电 / 电力：热度榜第 3 名，涨幅 -0.80%。消息热、资金冷，已经持续一周。

A 档：今日涨停 + 资金结构健康，连板概率最高#

B 档：今日大涨未封板，明日冲板#

C 档：连板接力（纯情绪，高风险，只观察不建仓）#

D 档：明确回避清单#

A 档｜核心底仓（各 6%，合计 18%）#

1. 药明康德 sh603259 | 收盘 141.35

• 四周期主力净流入全正（20 日 +23.16 / 10 日 +24.52 / 5 日 +15.59 / 当日 +18.33 亿）
• 中报净利首破百亿，TIDES 和小分子 CDMO 高增长
• PE 19.46，今天所有涨停股里最便宜
• 摩根大通、里昂上调目标价；H 股绩后涨逾 10%
• 买点：不追涨停价，等回踩 135 附近；止损 128（跌破今日启动位）

2. 光库科技 sz300620 | 收盘 254.33

• 回血率 82.6%，全场最高（不含无需回血的药明）
• 20cm 涨停封在最高价，量比 1.60
• 20 日仅 -14.35%，是光器件里跌得最少的（说明前期没被砸穿）
• 风险：PE 300.97 极贵，纯资金驱动
• 买点：回踩 240 以内；止损 218.54（今日开盘价）

3. 天孚通信 sz300394 | 收盘 212.00

• 回血率 70.0%，主力净流入 29.86 亿（全市场第 5）
• 收盘价高于全天均价 4.62%，尾盘承接强
• 距涨停价 216.60 仅 2.17%，明日封板概率高
• 买点：不追高开，等回踩 202（今日均价）；止损 189.98（今日开盘价）

B 档｜弹性仓位（各 5%，合计 20%）#

4. 沪电股份 sz002463 | 收盘 111.77（涨停） 主力 +10.06 亿（第 14），PCB 龙头，PE 50 在算力硬件里属合理区间。回血率 35.7% 一般，但它是全链条里估值最健康的。

5. 凯莱英 sz002821 | 收盘 161.61（涨停） 量比仅 0.67 的缩量涨停——缩量封板意味着筹码没有分歧。回血率 59.0%，PE 52.51。CXO 第二龙头，跟随药明康德。

6. 太辰光 sz300570 | 收盘 133.80 20 日 -36.56%，是光器件里超跌最深的；回血率 44.9%；收盘高于均价 5.42%。赔率最好的一个，但波动也最大。

7. 寒武纪 sh688256 | 收盘 1078.21 唯一穿越两轮主题切换、四周期资金始终为正的标的（+21.32 / +10.43 / +4.48 / +1.36 亿）。但流入在明显递减，只做标配，不加码。

C 档｜小仓观察（合计 7%）#

8. 税友股份 sh603171（3%） | 收盘 48.27 AI 应用线唯一幸存的四周期全正标的。但当日仅 +0.28 亿，收盘只高于均价 0.79%，动能明显弱化。留一个观察仓，等它证明自己。

9. 昭衍新药 sh603127（2%） | 收盘 44.35 CXO 第三顺位，回血率 31.1%，距涨停仅 1.83%。跟随属性强，独立性弱。

10. 长芯博创 sz300548（2%） | 收盘 159.60 光芯片，回血率 37.8%，主力 +5.67 亿。作为光互连线的补充敞口。

组合汇总#

行业分布：光互连 4 支（18%）、CXO 3 支（13%）、PCB 1 支（5%）、算力芯片 1 支（5%）、AI 应用 1 支（3%）。

为什么留 55% 现金：因为整条光模块链的 20 日资金仍是百亿级净流出，今天只回了三分之一。这个位置加满仓，赌的是「一天反转」，赔率不对。

基准情景（概率 45%）：高开分化，主线内部继续挑选#

141 家涨停、所有指数收在均价之上、下午缩量上涨——这三条决定了明天大概率高开。

但高开之后会立刻分化，因为：

1. 中际旭创减持利空需要发酵，龙头走弱会拖累整个光模块板块的情绪
2. 光模块 20 日仍是百亿级净流出，套牢盘在成本区会持续抛压
3. 上涨占比只有 65%，说明市场并不是全面转多

指数区间：上证 38003870；创业板 34503560；科创 50 1580~1660。

关键观察点：光通信能否走出二波，还是一日游。判断标准是天孚通信、光库科技能否在高开后守住今日收盘价。

乐观情景（概率 30%）：主线确立，创业板挑战 3600#

需要同时满足三个条件：

1. 开盘 30 分钟两市成交 ≥ 7000 亿（今日全天 2.21 万亿，需维持放量）
2. 今日涨停股翻绿比例 < 25%
3. 药明康德 / 凯莱英继续封板——这条最关键，说明业绩线接棒纯题材线，行情性质从「超跌反弹」升级为「基本面驱动」

若成立：创业板挑战 3600，科创 50 冲 1680，仓位可加至 60%。

悲观情景（概率 25%）：冲高回落，回补跳空缺口#

触发信号（出现任意两条即减仓）：

1. 中际旭创、新易盛高开低走翻绿
2. 通信设备板块在 10:30 前跌破分时均价
3. 全天成交萎缩至 2 万亿以下

若成立：创业板回补今日跳空缺口 3353.51（较今日收盘 -3.88%），上证退守 3780。

一个必须承认的历史规律：从深度超跌位置（创业板 20 日 -10.81%、科创 50 20 日 -19.25%）拉出的第一根大阳线，历史上约有 60% 的概率会在随后 3 个交易日内被回踩测试。今天不是终点，是起点的第一天。第一天就满仓的人，通常会在第三天怀疑人生。

中期（未来 2-4 周）判断#