2026-08-24（周一）A股早盘 9:30 作战手册#

指数与量能#

两市成交 18792.64 亿，缩量明显：

• / 5 日均值 = 83.46%
• / 10 日均值 = 81.89%
• / 20 日均值 = 81.19%
• / 60 日均值 = 68.18%
• / 250 日均值 = 76.08%

个股结构（指数微涨但个股偏弱）#

读法：创业板 +1.43% 是权重拉的，全市场 51.58% 个股下跌、2729 只创 5 日新低 —— 这是”指数向上、个股向下”的分化行情，不是普涨。

技术面（关键：KDJ_J 3.08 极度超卖 + DIF 刚转正）#

KDJ_J 3.08 是本轮最极端的超卖读数，配合 DIF 首次转正 —— 技术面给出的是”反弹条件已具备，但需要量能确认”。而 8/21 成交只有 60 日均量的 68%，量能明显不足。

估值与风格#

• 中证全指 PE_TTM 21.26，10 年分位 88.53%，5 年分位 83.97%，3 年分位 73.28% —— 依然偏高
• 中证全指 PB 1.77 / PS 1.64 / 股息率 1.84%

中期（20 日）是成长主导（+13.89% vs −5.05%），但 8/21 当天价值反手占优 —— 说明成长内部筹码在换手，不是风格切换。

8/21 盘面热点#

活跃：贵金属、算力硬件、锂矿、液冷服务器 调整：农业板块集体走弱，多只高位人气股持续走弱

板块热度榜（含排名变动）#

已跌出前 50：AI 应用、功率半导体、光通信 —— 功率半导体在涨价周期中却不在热度前 50，是今天最明显的”配置差”。

盘前已封板 / 强委比#

盘前极端卖压（高危名单）#

核心标的估值与资金全景#

宏观与政策#

1. 国常会：适度超前建设新一代通信网络 —— 统筹基础网络、空间网络、国际融合网络，指向光通信 / 卫星互联网 / 算力 / 6G
2. 《促进网信企业高质量发展行动计划（2026-2030）》印发 —— 重点攻关高端芯片、基础软件、绿色算力；支持网信企业上市融资
3. 财政数据：1-7 月证券交易印花税 1864 亿元，同比 +99.2% —— 一般公共预算收入同比 +5.8%
4. 集成电路、工业母机企业资产增值所得可 5 年分期计税
5. 2026 绿色算力（人工智能）大会（呼和浩特 8/22） —— 多地签约 13 个项目，总投资 1361 亿元，覆盖算力中心、芯片检测、AI 上游；信通院《绿色算力发展研究报告（2026）》：全国一体化算力网加速成形，算电协同从理念走向实践，词元经济、算力出海成新增长极
6. “沪八条”楼市新政 8/21 起施行 —— 优化公积金提取、个人住房信贷、以旧换新补贴、房票安置、收购二手住房
7. 促消费：消费贷、信用卡贴息扩围，个人年贴息上限提至 5000 元
8. 固态电池国际标准提案立项（全球首个）
9. 加拿大宣布 9/8 起对多类美国进口商品征收报复性关税
10. 在岸人民币 6.7205，汇率平稳

产业事件（今日最重）#

1. 阿里巴巴：8/23 宣布配售 7.1 亿股新股 @112.70 港元，募资 800 亿港元（约 102 亿美元），净额 100% 投入全栈 AI 能力及基建
   • 为 2019 年港股上市以来首次股权配售，配售价较 8/21 收盘折让约 8.4%
   • 一小时内获超额认购，中东 / 欧洲 / 亚洲主权基金参与；8/24 完成定价，8/26 交割
   • 香港上市公司史上最大一级市场后续发行
2. 阿里 FY2027 Q1 财报（8/20 发布）
   • 营收 2689.53 亿元，同比 +9%
   • AI 云与算力服务收入 484.37 亿元，同比 +45%（22 个季度以来最高增速），该分部经调整 EBITA 56.28 亿元 +133%，利润率 7% → 12%
   • AI 相关产品收入连续 12 个季度三位数增长，年化收入突破 495 亿元，下季度年化预计接近 100 亿美元
   • 但：资本开支 676.78 亿元 +75%；经营利润 151.61 亿元 −57%；non-GAAP 净利润 207.15 亿元 −38%；归母净利 105.37 亿元 −76%；自由现金流净流出 446.70 亿元
   • 三年 3800 亿 AI 投资计划，一年半已花约 1900 亿，进度过半；管理层称按当前毛利率资本开支约三年回本
   • 8/21 美股 BABA 收跌 8.57% 至 119.34 美元
3. Michael Burry 8/23 宣布清仓阿里，转而大幅增持京东 —— 称”阿里股价必须下跌一半，我才会重新感兴趣”
4. 英伟达因内存成本飙升通知最大客户，下一代 AI 服务器系统报价上调，部分型号涨幅超 15%
5. 长江存储控股科创板 IPO 获上交所受理，拟募资 330 亿元，2026 年一季度净利润 333.79 亿元
6. 中际旭创客户指引：2027 年 800G / 1.6T 需求维持高增，2.4T / NPO 新产品 2027 下半年量产
7. 百度 8/23 回应无增发配售计划，现金及投资 2831 亿元，AI 云基础设施收入 +50%，GPU 云收入 +283%
8. 港股季检：恒生指数纳入华虹宏力、潍柴动力；恒生科技指数纳入天数智芯
9. 第二届世界人形机器人运动会：天卓队 9 秒 39 打破人类百米世界纪录
10. 三大运营商半年报：算力与 Token 经营成转型主引擎

8/23 晚间重点公告#

隔夜美股（8/21 美东收盘）#

三大股指小幅上涨：道指 +0.98%、标普500 +0.43%（市场预期美联储维持鸽派，风险偏好回升）

COMEX 黄金 +1.97%，站上 4661 美元/盎司；国内金饰克价逼近 1400 元。美油 −0.22%。

读法：美股 AI 硬件是”分化企稳”（AMD/TSM/AVGO 涨、NVDA/MU 微跌），但光通信 COHR 10 日 −23.64% 仍在深调 —— 这与 A 股”整机派发、器件真钱”的结构完全同频。

券商观点#

• 华泰证券｜布局盈利与筹码的”配置差”：不宜继续追逐高拥挤品种。AI 链中优先关注通信设备（股价与盈利预期匹配度仍相对合理），其次 AI 电力、半导体材料、半导体设备；铜连接、MLCC 定价已相对均衡需等催化。非科技关注船舶、电池、工程机械、农业。弱美元下关注铜、铝等工业金属及创新药。红利底仓配银行、交运，适度增配煤炭。
• 兴业证券｜拥挤度延续”高低易位""新老易位”：消费、红利拥挤度已升至较高水平，多数科技成长板块拥挤度仍在历史低位。AI 内部：光模块、PCB、光纤光缆拥挤度率先自底部回升；半导体设备、封测、存储拥挤度仍在历史底部。
• 中信证券｜三大关键叙事影响资产价格：科技股调整不能简单归因于美国长债利率，背后是 AI 远期定价问题——① 商业化速率与空间是否跟得上预期；② 算力优势是否带来份额与定价权；③ 当期算力差距是否拉开远期模型差距。当前共识担忧是商业化速率，最大潜在变量是”防蒸馏”。

第 1 档｜AI 电力与算电协同（热度 #3，+16 位）#

为什么现在：

• 绿色算力大会 13 个项目 1361 亿元签约落地，是可验证的真金白银
• 信通院首次明确”算电协同从理念走向实践""全国一体化算力网加速成形”
• 阿里单季 capex 676.78 亿（+75%）+ 800 亿配售全投 AI 基建 → 数据中心用电刚性上修
• 电力板块盘前主力净流入 7760 万（流入占比 30% vs 流出 18%），是少数流入为正的板块
• 电力板块 PE 20.37 / PB 1.51，估值温和

标的方向：协鑫能科（已一字封板，算力+能源双属性）、长江电力、中国核电、国电南瑞

⚠️ 诚实提示：电力主线在 7/24、7/30、8/13、8/14 已四次一日游被证伪。本次不同点在于有 1361 亿签约 + 阿里 capex 双硬支撑，但仍需盘中确认，不因”这次不一样”而放大仓位。

第 2 档｜通信设备与光器件 / 光芯片（热度 #1）#

为什么现在：

• 国常会”适度超前建设新一代通信网络”是国家级政策底座
• 长飞光纤 H1 净利 +888.88%，PE_fwd 因业绩上修骤降至 52.50
• 中际旭创客户指引确认 2027 年 800G/1.6T 高增、2.4T/NPO 2027H2 量产 —— 产业趋势没问题
• 华泰点名”通信设备是 AI 链中股价与盈利预期匹配度仍相对合理的环节”
• 兴业：“光模块、PCB、光纤光缆拥挤度率先自底部回升”

但内部必须分层 —— 这是今天最关键的执行细节：

只做器件 / 光纤 / 网络设备，绝不做光模块整机。

第 3 档｜半导体材料与设备（热度 #4，+2 位）#

为什么现在：

• 集成电路企业资产增值所得 5 年分期计税，直接降税负
• 《网信企业高质量发展行动计划》重点攻关高端芯片、基础软件、绿色算力
• 兴业明确”半导体设备、封测、存储拥挤度仍在历史底部” = 全 AI 链最大配置差
• 华泰”AI 电力、半导体材料、半导体设备景气有所改善”

标的方向：北方华创、中微公司、雅克科技、江化微、有研新材

第 4 档｜功率半导体（涨价周期，跌出热度前 50 = 配置差）#

为什么现在：

• ST 8/23 完成第三轮调价；芯联集成 Q3 全品类 +1525%；士兰微全系 +15%；扬杰 +1015%；立昂微 +10~15%
• 8/24 是第三轮涨价函落地后的首个定价日
• 需求交集：AI 服务器电源 / AI 数据中心配电 / NVIDIA Cloverleaf 电力投资
• 资金：士兰微 5 日 +13.79 亿（> 20 日 +10.81 亿，近 5 日集中抢筹）；扬杰 5 日 +4.72 亿 / 10 日 +4.49 亿 / 20 日 +5.02 亿 全周期正且加速

但龙头已定价、二线未定价 —— 这是今天最可操作的错配：

扬杰 PE_fwd 只有士兰微的一半，且今天低开被接 —— 同一个涨价逻辑，选便宜且没人抢的那个。

第 5 档｜存储 / HBM（热度 #9，−5 位）—— 逻辑最硬、筹码最差#

逻辑为什么硬：

• 长江存储控股科创板 IPO 受理，募资 330 亿，Q1 净利润 333.79 亿（盈利能力极强）
• 英伟达因内存成本飙升上调 AI 服务器报价 >15% —— 这句话的真正含义是：利润正在从整机向存储上游转移。整机厂是成本传导方，不是受益方
• 兆易创新完成首次回购 1 亿元

筹码为什么差：

结论：只做试错（单票 ≤2%），等主力资金转正再加。竞价委比 +94.86 是好信号，但抵不过 20 日 −32.46 亿的历史派发。

第 6 档｜AI 上游材料与工业金属（小金属 #14 +17，工业金属 #8 +5）#

• 中钨高新 H1 净利 +280.53%，明确布局 AI-PCB 刀具产能 —— AI 硬件 × 资源品的真正交集（与 8/6 判断的”AI 上游材料”同源）
• 华泰”弱美元下关注盈利景气配合的铜、铝等工业金属”
• ⚠️ 但中钨高新竞价委比 −98.06、PB 13.94、YTD +151.09% —— 逻辑认可、价格拒绝，今天不碰

明确降级 / 回避#

问 1｜什么被错误定价了？#

变异认知一：市场把”阿里 −8% + Burry 清仓”读成”中国 AI 资产被抛弃”，真相是资本开支确定性上修。

阿里跌的三个原因都是股东视角的问题，不是需求视角的问题：

• 归母净利 −76%、经营利润 −57%、自由现金流净流出 446.70 亿 → 是”钱花出去了”
• 800 亿配售折价 8.4%、摊薄 3.8% 股份 → 是”股东被摊薄”
• Burry 清仓 → 是”估值判断”

而供应链视角看到的是完全相反的东西：

• 单季 capex 676.78 亿 +75%
• 再融资 800 亿港元 100% 投 AI 基建，8/26 到账
• AI 云外部收入 +45%（22 季新高），分部 EBITA +133%，利润率 7%→12%
• AI 产品年化收入下季近 100 亿美元

对 A 股供应链，这是确定性订单上修。真正受益的是服务器 / IDC / 电力 / 光器件 / 国产芯片，而不是贴着”阿里概念”标签的股票。

盘面已经在印证这个分裂：阿里概念热度 **#18（−9 位）**在跌，而电力 #3（+16 位）、半导体 **#4（+2 位）**在涨。

变异认知二：英伟达”AI 服务器涨价 >15%“是成本推动型涨价，市场只读到”涨价利好”，没读到”利润在向上游转移”。

原话是”因内存成本飙升通知最大客户”。这句话的经济学含义是：

• 整机厂（工业富联 / 浪潮信息 / 紫光股份）是成本承压方 + 价格传导方，不是利润受益方
• 拿到超额利润的是存储（长江存储 / 兆易 / 江波龙）和上游材料
• 盘面印证：服务器热度 **#7（−4 位）**在退，浪潮信息委比 −74.69、紫光股份委比 −23.94、工业富联主力 10 日 −26.66 亿

变异认知三：券商Ⅱ 跳升 +15 位不是炒牛市预期，而是有硬数据 —— 1-7 月证券交易印花税同比 +99.2%。

印花税同比翻倍 = 成交额同比翻倍的财政级硬证据，直接对应券商佣金收入。但股价完全没反映：

券商板块整体 PE 13.61 / PB 1.26，证券 ETF 5 日 −2.5~−2.8% / 20 日 −3.4~−3.8%。业绩翻倍、股价负收益 —— 这是华泰”配置差”框架下最标准的样本，也是今天我漏掉最久的方向。

变异认知四：功率半导体涨价主线，龙头已定价、二线未定价。（详见第五章第 4 档）

变异认知五：竞价三分钟的委比翻转揭示了今天的资金性质 —— 卖高开、买低开。

这不是板块判断，是交易性质判断，优先级高于板块。所有高开票（士兰微 +8.11%→+1.00%、中钨 +4.20%→+1.26%、阿莱德 +19.98%→+8.59%、双鹭 +9.89%→−2.12%）在三分钟内被系统性打掉；所有低开票（太辰光 −3.47%→+0.39%、仕佳、寒武纪、江波龙、天孚）委比由负转强正。

含义：今天开盘后大概率先冲高回落，真正的机会在 09:45 之后砸出来的低点。

问 2｜当前价格已经反映了什么？#

• 已反映：国常会通信网政策（通信设备 #1 已经在这个位置两天）、黄金新高（贵金属 #2）、阿里财报利空（美股 8/21 已跌 8.57%，港股今日补跌 −8.05%）
• 未反映：印花税 +99.2% 对券商的业绩含义、阿里 capex +75% 对供应链的订单含义、英伟达涨价对存储上游的利润转移、功率半导体二线（扬杰）的涨价弹性
• 过度反映：光模块整机的”叙事”（中际旭创 PE_TTM 54.05 vs 20 日主力 −154.03 亿，价格与筹码严重背离）

问 3｜什么能证明论点？#

1. 09:45 后上证站上 3935（MA5/MA10），且成交额前 30 分钟 ≥ 6500 亿
2. 太辰光 / 仕佳光子用真买盘（非竞价委比）封板或收涨 >5%
3. 扬杰科技从翻绿转红并放量，说明二线涨价逻辑被认
4. 中信证券 / 东方财富放量上攻，说明印花税数据被市场读到
5. 协鑫能科封板不开，电力主线第五次尝试成立

问 4｜什么能推翻论点？#

1. 士兰微跌破 8/21 收盘 35.89 → 功率半导体涨价被证伪为一日游，扬杰同步减半
2. 中钨高新（委比 −98.06）翻绿 → 小金属 / AI 材料链撤退
3. 中际旭创开盘砸 >3% 并带崩太辰光 / 仕佳 → 光通信链整体抛压外溢，C 档清零
4. 上证跌破 MA20 3893 且量能不足 6000 亿 → 情景 C 成立，减至 30%
5. 阿里概念 / AI 应用批量跌停 → 情绪面被配售事件主导，全面防守

问 5｜为什么是现在？#

三件事今天同时落地：① 阿里 800 亿配售完成定价（8/26 交割）；② 功率半导体第三轮涨价函首个定价日；③ 长江存储 IPO 受理 + 英伟达涨价的存储链双催化。加上技术面 KDJ_J 3.08 极度超卖 + MACD DIF 首次转正，是”低吸窗口”而非”追涨窗口”。

问 6｜什么会改变仓位 / 评级？#

• 上证站稳 3935 且量能 ≥ 2.4 万亿 → 仓位由 45% 升至 55%
• 上证跌破 3885 → 降至 30%；跌破 3860 → 降至 20%
• 江波龙主力资金 5 日转正 → 由”试错 ≤2%“升级为”弹性 4%”
• 天孚通信 5 日主力（现 −4.83 亿）转正 → 由 3% 恢复至 6%

问 7｜还缺少什么证据？#

• 阿里 800 亿到账后的具体采购去向（服务器 / 芯片 / 电力占比）尚未披露 —— 这决定供应链谁真受益
• 功率半导体涨价的实际接单价格（涨价函 ≠ 落地价）
• 长江存储 IPO 的发行定价与配售对象 —— 决定国产存储链重估幅度
• 券商中报佣金收入明细 —— 验证印花税与业绩的传导比例

A 档｜压舱石：低估值 + 真钱 + 位置好（18%）#

1. 紫金矿业 sh601899｜7%｜竞价 35.40（+1.90%）

• 委比 +55.31，是核心标的中竞价最健康的
• PE_TTM 13.91 / PE_fwd 12.02，PB 4.92，股息率 2.88%
• 主力 5 日 +33.14 亿（全场最大级别）/ 20 日 +29.43 亿；10 日 −1.15 亿说明是近 5 日爆发式流入
• COMEX 黄金 +1.97% 站上 4661 美元创新高，国内金饰逼近 1400 元/克
• YTD 仅 +4.84% —— 在贵金属板块里位置最低，同时基本面最硬
• 止损：34.20

2. 工业富联 sh601138｜6%｜竞价 62.70（−0.22%）

• PE_fwd 26.20，全部候选中最低，PE_TTM 26.52，股息率 1.56%
• 阿里单季 capex +75% + 800 亿配售全投 AI 基建的最直接整机受益标的
• YTD +2.90%，20 日 +3.19%，位置低
• ⚠️ 但主力 5 日 −15.63 亿 / 10 日 −26.66 亿派发未解，委比 −32.22 —— 只做低吸，绝不追高
• 止损：61.00

3. 中信证券 sh600030｜5%｜竞价 27.10（−0.07%）

• PE_fwd 9.07，全场最低，PE_TTM 10.68，PB 1.43，股息率 2.45%
• 硬催化：1-7 月证券交易印花税 1864 亿元、同比 +99.2%
• 券商Ⅱ 热度榜 +15 位跳升至 #10；华林证券、东兴证券连续 3 天净流入
• YTD −3.25%，业绩翻倍而股价负收益 = 最标准的”配置差”
• ⚠️ 委比 −49.61 说明竞价没人抢，正好是低吸；这是”配置”而非”交易”，容忍 2-3 周
• 止损：26.30

B 档｜弹性：真钱加速 + 尚未定价（17%）#

4. 扬杰科技 sz300373｜5%｜竞价 101.00（−1.98%）— 今日首选

• PE_fwd 35.60，仅为士兰微（72.21）的一半
• 主力 5 日 +4.72 亿 / 10 日 +4.49 亿 / 20 日 +5.02 亿，全周期正且 5 日 > 10 日 = 加速吸筹
• 委比 +30（低开有人接），vs 士兰微委比 −72.77（高开被砸）
• 催化：功率半导体第三轮涨价（+10~15%），8/24 是首个定价日
• 60 日 −3.66% 回调充分
• 逻辑：同一个涨价逻辑，买便宜且没人抢的那个
• 止损：98.00

5. 太辰光 sz300570｜4%｜竞价 215.30（+0.39%）

• 委比 +85.16，全场最强；从 −3.47% 竞价翻红，是今天最强的修复信号
• 主力 5 日 +13.70 亿 / 10 日 +17.53 亿 / 20 日 +26.29 亿，全周期正
• 国常会通信网政策 + 光器件真钱主线
• ⚠️ 估值高：PE_TTM 161.96 / PE_fwd 138.67，YTD +80.72% —— 靠资金和景气支撑，不靠估值
• 止损：205.00

6. 仕佳光子 sh688313｜4%｜竞价 156.79（−0.77%）

• 委比 +56.28（由 −0.96 转正，低开被接）
• 主力 5 日 +4.63 亿 / 10 日 +10.47 亿 / 20 日 +20.75 亿，全周期正
• 国常会”适度超前建设新一代通信网络”直接受益的光芯片 / 光器件环节
• PE_fwd 112.56（贵），20 日 −3.45% 相对回调充分
• 止损：150.00

7. 星网锐捷 sz002396｜4%｜竞价 33.58（+1.24%）

• 主力 5 日 +4.27 亿 / 10 日 +11.66 亿 / 20 日 +8.15 亿，全周期正且 10 日 > 20 日 = 加速
• PE_TTM 44.83 / PE_fwd 34.26，在通信链里估值相对温和
• 52 周高 36.98，现价 33.58 距新高仅 10%
• ⚠️ 委比 −28.98（从 +4.16% 回落至 +1.24%），略弱，等回踩
• 止损：32.50

C 档｜事件 / 观察：小仓参与（10%）#

8. 长飞光纤 sh601869｜4%｜竞价 370.92（+2.01%）

• 上半年净利同比 +888.88%，PE_TTM 89.20 但 PE_fwd 骤降至 52.50（业绩上修带来的估值重估）
• 主力 5 日 +1.82 亿 / 10 日 +1.34 亿 / 20 日 +1.72 亿，小额全周期正
• 国常会通信网 + 光纤光缆景气双受益；兴业称光纤光缆拥挤度率先自底部回升
• ⚠️ YTD +223.18% 涨幅巨大，委比 −6.12 中性 —— 只做业绩驱动的短线，不做趋势
• 止损：358.00

9. 天孚通信 sz300394｜3%｜竞价 268.88（−1.54%）

• 英伟达 Spectrum-X CPO 量产共建名单中唯一的 A 股标的（叙事最硬）
• 委比 +18.23（由 +0.25 转强），20 日主力 +48.30 亿
• ⚠️ 但主力 5 日转为 −4.83 亿 —— 开始派发。相比 8/16 的”首选、8% 仓位”，今天主动降级为 3%、只低吸不加仓
• PE_fwd 121.77 贵，YTD +86.82%
• 止损：258.00

10. 寒武纪 sh688256｜3%｜竞价 1035.00（平开）

• 委比 +66.42（由 −6.20 转强），竞价买盘明显进场
• 主力 5 日 +2.33 亿 / 10 日 +7.32 亿 / 20 日 +18.04 亿，全周期正
• 深度回调后 YTD 仅 +13.89%，是 AI 硬件龙头中位置最低的（5 日 −10.47% / 20 日 −16.60% / 60 日 −20.99%）
• 阿里 capex 上修 + 国产替代政策（网信企业行动计划攻关高端芯片）双受益
• ⚠️ PE_TTM 195.33 / PE_fwd 140.82 极贵，波动大，严格执行止损
• 止损：990.00

明确回避名单#

情景 A｜基准（概率 45%）：高开冲高回落，午前砸出低吸点#

依据：竞价 09:20→09:23 的委比翻转已经明确显示”卖高开、买低开”；8/21 成交仅 60 日均量 68%，量能不足支撑持续上攻；中际旭创委比 −95.08 意味着开盘有实打实的抛压。

路径：早盘因黄金新高 + 电力封板 + 功率涨价高开 → 09:35-09:50 遇 MA5/MA10 3935-3938 压力回落 → 10:00-10:30 回踩 3893-3905 → 午前企稳。区间 3885-3945。

策略：不追竞价高开，09:45 后在回踩处承接 A 档 + B 档。这是最理想的执行环境。

情景 B｜乐观（概率 30%）：超卖反弹启动，突破 3945 上攻年线#

依据：KDJ_J 3.08 是本轮最极端超卖读数；MACD DIF 首次转正（+0.36）是新多头信号；美股道指 +0.98%、鸽派预期回升；阿里 800 亿全投 AI 基建被市场读成利好。

触发条件（两个都要满足）：

1. 开盘 30 分钟成交额 ≥ 6500 亿
2. 真钱票（太辰光 / 仕佳光子 / 寒武纪）中至少 1 只封板或涨 >7%

路径：突破 3945 → 上攻 MA60 3970 → 挑战年线 3979。目标 3970-4010。

策略：满足触发条件后，仓位由 45% 加至 55%，加仓优先给 B 档弹性。

情景 C｜悲观（概率 25%）：阿里情绪外溢 + 缩量破位#

依据：阿里配售 8/26 交割前，配售价 112.70 港元附近成为多空焦点，短期筹码供给增加持续压制；Burry 清仓形成情绪示范；A 股阿里概念（#18，−9 位）、AI 应用（跌出前 50）已在退潮。

路径：AI 应用 / 阿里概念杀跌带动创业板走弱 → 上证跌破 MA20 3893 → 退守 3850-3880（布林下轨方向）。

策略：跌破 3885 立即减至 30%，跌破 3860 减至 20%，只留 A 档压舱石。

窗口一｜09:30-09:45 —— 只观察，不动手#

三个必看指标：

1. 上证能否守住 3900 并向 3935（MA5/MA10）进攻 —— 决定情景 A 还是 C
2. 中际旭创（委比 −95.08）开盘砸幅 —— 砸 <2% 说明抛压可控，砸 >3% 说明会外溢带崩太辰光 / 仕佳光子，C 档立即清零
3. 太辰光（委比 +85.16）/ 仕佳光子（+56.28）能否用真买盘顶住 —— 竞价委比是”意向”，开盘 15 分钟的成交量才是”真钱”

这 15 分钟内任何买入都是赌博。

窗口二｜09:45-10:30 —— 唯一建仓窗口#

建仓优先级（从高到低）：

执行纪律：每只分两笔进，首笔 ≤ 该标的目标仓位的一半。第二笔等确认（放量 / 站稳均线）再加。

窗口三｜10:30-11:30 —— 盯三个高危信号#

1. 士兰微跌破 35.89（8/21 收盘） → 功率半导体涨价被证伪为一日游，扬杰同步减半
2. 中钨高新（委比 −98.06）翻绿 → 小金属 / AI 上游材料链撤退，不再考虑该方向
3. 阿里概念 / AI 应用出现批量跌停 → 配售事件主导情绪，C 档（长飞 / 天孚 / 寒武）全部压缩至 0，只留 A 档

另需盯：协鑫能科（委比 +100）能否封板不开 —— 这是电力主线第五次尝试，若开板则电力方向本周不再参与。

三条铁律（今天特别版）#

铁律一：禁追竞价高开 > 5% 的票。 今天竞价三分钟已经用四个案例证明高开是诱多：士兰微 +8.11%→+1.00%、中钨高新 +4.20%→+1.26%、阿莱德 +19.98%→+8.59%、双鹭药业 +9.89%→−2.12%。这不是巧合，是资金性质。

铁律二：禁接光模块整机飞刀。 中际旭创 20 日主力 −154.03 亿、委比 −95.08；新易盛同链。无论它跌多少、无论 2027 年 800G/1.6T 指引多好，筹码没消化完就不参与。产业趋势正确 ≠ 这只股票现在能买。

铁律三：禁碰”便宜 + 派发”的价值陷阱。 江波龙 PE_fwd 7.72 是全场最便宜，今天竞价委比 +94.86 也很强，但主力 5/10/20 日 −26.47 / −36.81 / −32.46 亿全周期净流出。单票参与上限 2%，等资金转正再谈。

止损与减仓规则#

第一梯队｜竞价已一字封板，委比 +100 锁死（概率最高）#

1. 协鑫能科 sz002015｜15.57（+10.04%）｜委比 +100

• 电力板块热度 #3（+16 位） + 绿色算力大会 1361 亿签约
• PE_fwd 21.95，市值 252.75 亿（小市值弹性）
• 60 日 −33.13% 处于深度低位，YTD +58.02%
• 一字封死，不追买，只看能否封板不开（作为电力主线的验证信号）

2. 中南文化 sz002445｜3.37（+10.13%）｜委比 +100

• 重大资产重组收购江阴热电 50% 股权，今日复牌
• 一字封死，市值 80.09 亿
• ⚠️ 重组复牌股波动极大，PE_TTM 180.94，纯事件驱动，不建议参与

第二梯队｜强委比冲板，可操作（概率次高）#

3. 太辰光 sz300570｜215.30（+0.39%）｜委比 +85.16

• 今日最推荐的涨停候选：从 −3.47% 竞价翻红，委比全场最强
• 光器件真钱：主力 5 日 +13.70 亿 / 10 日 +17.53 亿 / 20 日 +26.29 亿全周期正
• 国常会通信网 + 光器件主线双驱动

4. 江波龙 sz301308｜380.00（−0.17%）｜委比 +94.86

• 长江存储科创板 IPO 受理（募资 330 亿，Q1 净利 333.79 亿）+ 英伟达内存成本推涨双催化
• PE_fwd 7.72 全场最低
• ⚠️ 但主力 20 日 −32.46 亿严重派发，单票 ≤2% 试错

5. 阿莱德 sz301419｜43.86（+8.59%）｜委比 +87.06

• 创业板 20cm 弹性，散热 / 通信配套
• ⚠️ 已从 +19.98% 回落一半，10 日 +40.62% / 20 日 +52.66% 高位，仅日内、不留仓

6. 旭光电子 sh600353｜39.28（+2.61%）｜委比 +91.00

• 委比很强，YTD +144.74%
• ⚠️ PE_fwd 243.89 极贵，纯情绪票，列出不推荐

第三梯队｜真钱冲击，需盘中确认#

7. 仕佳光子 sh688313｜156.79（−0.77%）｜委比 +56.28

• 国常会通信网直接受益的光芯片，主力全周期正流入（20 日 +20.75 亿）

8. 寒武纪 sh688256｜1035.00（平开）｜委比 +66.42

• 竞价买盘由 −6.20 转 +66.42，AI 芯片龙头中位置最低（YTD 仅 +13.89%）
• 阿里 capex 上修 + 网信企业行动计划攻关高端芯片

9. 长飞光纤 sh601869｜370.92（+2.01%）

• 上半年净利 +888.88%，PE_fwd 骤降至 52.50
• 国常会通信网 + 光纤光缆拥挤度自底部回升

10. 扬杰科技 sz300373｜101.00（−1.98%）｜委比 +30

• 功率半导体第三轮涨价首个定价日，PE_fwd 35.60
• 竞价翻绿反而是最好的介入点，若日内翻红放量有冲板可能

第四梯队｜高危警示（明确不参与）#

❌ 错误一：把江波龙列为压舱石#

8/22、8/23 两版预案都把江波龙放在 A 档压舱位（4-6% 仓位），理由是 PE_fwd 7.73 全场最低 + 长江存储 IPO 催化。

今天资金数据直接证伪：主力 5 日 −26.47 亿 / 10 日 −36.81 亿 / 20 日 −32.46 亿，全周期净流出，是全市场派发最重的标的之一。

教训：PE_fwd 低 ≠ 筹码好。“便宜 + 派发” = 价值陷阱，不是安全垫。 估值只告诉你”跌下来值不值得买”，资金流告诉你”现在有没有人在卖给你”。今日降级为观察，单票 ≤2%。

⚠️ 错误二：把士兰微列为功率半导体首选偏乐观#

8/22-8/23 预案把士兰微列为功率半导体首选，逻辑（ST 第三轮涨价 8/24 首个定价日）今天确实兑现——竞价一度 +8.11%。

但三分钟内被砸回 +1.00%，委比 −72.77。

教训：正确的逻辑 + 错误的价格 = 亏损。 我判对了板块、判错了标的。同板块的扬杰科技 PE_fwd 35.60 只有士兰微 72.21 的一半，且主力全周期净流入且加速，今天低开被接（委比 +30）。正确做法是在涨价逻辑里选未被定价的二线，而不是已经涨了 5 日 +13.95% 的龙头。

❌ 错误三：完全漏掉券商#

1-7 月证券交易印花税 +99.2% 是上周就公布的财政数据，8/22、8/23 两版预案对券商零覆盖。今天券商Ⅱ 热度榜 +15 位跳升至 #10 才被动发现。

教训：“业绩硬数据 + 股价滞涨”的配置差必须主动扫描，不能等热度榜提醒。 财政部数据、行业月度经营数据这类”非股票新闻”里藏着最干净的业绩信号，因为绝大多数人不看。

✅ 判对一：通信设备登顶 = 拉高出货，非建仓#

8/22 判断”通信设备当日 +88.93 亿 / 5 日 −203.61 亿 = 调仓出货非建仓”。今天通信设备仍居热度 #1，但中际旭创委比 −95.08、20 日 −154.03 亿 —— 派发持续，判断成立。

✅ 判对二：光器件回调是低吸而非逻辑破坏#

8/22-8/23 判断”光器件回调是低吸非逻辑破坏”。今天太辰光 / 仕佳光子 / 天孚通信竞价全部低开，但委比由负/零全部转强正（+85.16 / +56.28 / +18.23）—— 机构在低开处接货，判断成立。

✅ 判对三：贵金属是跨市场真钱主线#

8/22-8/23 判断贵金属为最强真钱。今天 COMEX 黄金 +1.97% 站上 4661 美元创新高，紫金矿业主力 5 日 +33.14 亿，判断成立。但内部分层的重要性今天更明显：紫金（PE_fwd 12.02、YTD +4.84%）远优于湖南白银（PE_fwd 94.70 > PE_TTM 71.38、YTD +63.01%）。