2026-08-01 A股收盘版：AI 的三个梯队，与全市场仅剩的 6 支真钱股#

1.1 指数全截面（7/31 收盘）#

科创50 的日内振幅 6.01%，最高 1731.21（+9.00%），收盘 1635.96（+2.99%）——冲高 9 个点后吐回 6 个点。 这是全场最惨烈的一根上影线。

1.2 涨跌分布：情绪沸点#

成交放量近 2000 亿，涨停 103 家跌停 0 家，但三大指数收在最低——这个组合在历史上通常对应”分歧日”而非”启动日”。 放量+高位收阴，说明有人在情绪最高点大规模换手离场。

1.3 估值与量能约束#

• 上证 PE 17.73、沪深300 PE 14.38、上证50 PE 11.70、创业板 PE 57.88、科创50 PE 196.04。
• 上证 20 日 −5.23%、60 日 −8.32%，创业板 20 日 −16.82%、科创50 20 日 −17.19%。

结论：这是一轮 20 日跌了 17% 之后的反弹第一天，不是牛市第一天。 反弹幅度（+3%）相对跌幅（−17%）只修复了不到两成，理论空间还有，但需要资金持续证伪。

象限 A：5日正 + 20日正 —— 真主线（有持续性）#

这一象限清一色是 AI 软件 / 应用 / 内容 / 营销 / 垂直 SaaS。 它们的共同点是：5 日已经涨了 10%–20%，但 20 日还在小幅正收益区间——说明这波不是从深坑里弹起来的，而是从横盘里走出来的。趋势属性 > 反弹属性。

象限 B：5日负 + 20日大负 —— 超跌反抽（当天最猛，持续性最差）#

半导体当日主力净流入 +109.81 亿，看起来很壮观。但它 20 日净流出 2001 亿。 一天流入的钱是一个月流出的 5.5%。这不是抄底，这是抢反弹。

象限 C：20日大正 + 当日翻绿 —— 价值资产的高位派发#

过去一个月的避险资产集体交还筹码。注意这是”卖出资金”的来源——成长股的燃料，就是从这里抽出来的。

象限 D：独立于 AI 的三条线#

• 贵金属 +4.09%（5日 +8.19%、20日 +8.66%），招金黄金 +10.00%。是全场唯一同时满足「当日涨、5日正、20日正」的非 AI 板块，避险与顺周期两头讨好。
• 昨日连板 +4.60%（5日 +15.08%、20日 +29.57%），高争民爆 +10.02% 续板。游资抱团仍未瓦解。
• 财税改革 / 电子签名：普联软件、税友股份、福昕软件——这条线既属于 AI 软件，也有独立的政策催化。

梯队一：AI 应用与货币化（象限 A）—— 当前唯一的主线#

特征：5 日涨 10%–20%，20 日仍为正，龙头连续封板，资金结构健康。

代表标的（7/31 收盘）：

普联软件是全场唯一同时满足「四周期资金全正 + 封涨停 + 创 52 周新高（18.62 = 年内最高价）」的标的。 5 日 +44%、10 日 +65%、20 日 +58%、YTD +58.5%，20.65% 换手率下依然封死。这是最干净的强势结构。

梯队二：AI 硬件（象限 B）—— 只能做反弹，不能做趋势#

这一梯队最关键的观察：涨得最多的几个，全部是「高开 → 低走」结构。

• 中际旭创开 960（+11.1%），收 902.01（+4.4%）——开盘买入者收盘亏 6.0%。
• 新易盛开 418.01，收 395.88（等于全天最低）——开盘买入者收盘亏 5.3%。
• 兆易创新开在涨停价 408.21，收 378.60——一字板炸板，开盘买入者收盘亏 7.3%。
• 德明利以涨停价 429.04 开盘，收 385.90（−1.06%）——开盘买入者收盘亏 10.1%。

净流入 + 收在最低 = 被套的接盘方；净流入 + 封死不开板 = 主导方。 这是本次复盘最重要的一条判据。

唯一的例外是寒武纪。

在整个 AI 硬件板块 20 日净流出 3000 亿以上的背景下，寒武纪是唯一四周期资金全部为正的大市值算力股。 它 7/31 收 1106，最高 1179.50，也收在低位（弱点），但资金的连续性无可辩驳。国产算力的定价锚，正在从”叙事”变成”仓位”。

梯队三：AI 基础设施与被动元件 —— 中继位置#

• MLCC（热度榜 #3，+2.69%）、元件（+5.63%）、锐捷网络（sz301165，+15.69%，20日主力 +9.63 亿、10日 +8.55 亿，全通信设备板块唯一 20 日资金为正）。
• 电网设备（热度 #6，+1.54%）、电力（热度 #5，+0.11%）、算力租赁（热度 #12，+5.24%）。

锐捷网络值得单独点名：通信设备板块 20 日主力净流出 982.94 亿，锐捷一家逆势净流入 9.63 亿。 20 日 +24.35%、60 日 +67.76%、YTD +87.14%，是这个坍塌板块里唯一走独立行情的。缺点是 5 日主力 −2.48 亿，短期有分歧。

5.1 模拟组合#

评价：7/28–7/30 的三连杀期间，空仓是完全正确的（创业板 −7.35% / −3.97%，跌停 83 家）。但 7/31 涨停 103 家、跌停 0 家，空仓开始出现机会成本。

行动分类：由「空仓观望」调整为「分批建仓」，目标仓位约 40%。 理由是主线（AI 软件应用）已经出现资金四周期验证，而不是纯情绪。

5.2 自选股#

诊断：全市场 84% 个股上涨、成交放量 1991 亿的日子里，达安基因量比只有 0.80——别人在放量，它在缩量。PE −8.54 持续亏损，60 日 −9.77%，YTD −8.56%，且完全脱离当前 AI 主线。

行动分类：清仓。 把这个仓位换到主线上去。

A 档｜核心持仓（四周期真钱，建议单票 5%–7%）#

1. 普联软件（sz300996）｜收 18.62，+19.97% 封板

• 逻辑：财税改革 + 政务 AI 双主线交汇点。5 日 +44.01%、10 日 +65.36%、20 日 +57.66%，收盘价 18.62 = 52 周最高价，20.65% 换手下封死不开板。
• 资金：20日 +2.32亿 / 10日 +2.25亿 / 5日 +1.79亿 / 当日 +0.62亿——四周期全正，且 10 日、20 日的量级远超当日，说明这是持续吸筹而非一日游。
• 风险：PE 78.56（TTM），估值不便宜；市值 73.7 亿，小盘股波动大。
• 操作：逢分歧低吸，不追一字。跌破 5 日线（约 16.3 元）减半。

2. 利欧股份（sz002131）｜收 4.66，+9.91% 封板

• 逻辑：AI 营销板块龙头。当日主力净流入 +11.54 亿，全市场第 11，且 20/10/5 日全正。
• 资金：20日 +2.36亿 / 10日 +3.61亿 / 5日 +4.50亿 / 当日 +11.54亿——逐周期加速，这是最健康的资金曲线形态。
• 风险：PE 为负（−733），基本面靠预期；60 日 −33.82% 说明前期跌幅巨大。
• 操作：低价股 + 大资金 + 板块龙头，可作为进攻主力。4.16 元（当日最低）为止损参考。

3. 寒武纪（sh688256）｜收 1106.00，+6.10%

• 逻辑：整个 AI 硬件板块 20 日失血 3000 亿+，它是唯一四周期资金全正的大市值算力股。 20日 +21.70 亿的持续流入，在同行普遍 −100 亿到 −300 亿的背景下，是极其罕见的相对强度。
• 风险：PE 255.76（TTM），估值极高；7/31 收 1106 vs 最高 1179.50，收在低位是明确弱点；20 日仍 −18.26%。
• 操作：只做核心配置，不做短线。1101.58（当日最低）失守则暂停加仓。

B 档｜弹性配置（准真钱 + 主线扩散，建议单票 3%–4%）#

4. 用友网络（sh600588）｜收 11.08，+10.03% 封板

• 四周期资金全正（20日 +0.42 / 10日 +1.73 / 5日 +1.85 / 当日 +3.03 亿），收盘 = 最高 = 涨停价 11.08，委比 100。企业 SaaS 的 AI 化标杆。
• 风险：PE −27.51 持续亏损，52 周高点 19.01 尚远。

5. 税友股份（sh603171）｜收 45.62，+10.01% 封板

• 四周期资金全正，量比 4.16（放量封板），5 日 +30.72%。财税 SaaS + 电子发票，与普联软件同属财税改革主线，可做龙头二号位。
• 风险：PE 129.84 偏高；60 日 −24.92%。

6. 福昕软件（sh688095）｜收 67.03，+20.00% 封板

• 电子签名（5日 +19.62%，全场概念 5 日涨幅第一）与 Kimi 概念双龙头。5 日主力已转正（+0.19 亿），20 日仅 −0.21 亿（几乎打平）。市值仅 61 亿，弹性最大。
• 风险：PE 129.37；小市值容易被资金抛弃。

7. 锐捷网络（sz301165）｜收 118.00，+15.69%

• 通信设备板块 20 日主力净流出 982.94 亿，锐捷一家逆势净流入 9.63 亿（10 日 +8.55 亿）。 20日 +24.35%、60日 +67.76%、YTD +87.14%，是坍塌板块里的独立强势股。AI 网络设备（交换机）直接受益算力集群建设。
• 风险：5 日主力 −2.48 亿（短期分歧）；PE 184.56。

C 档｜短线博弈（趋势不错但资金结构有瑕疵，建议单票 2%–3%，严格止损）#

8. 泛微网络（sh603039）｜收 37.42，+9.99% 封板

• 收盘 = 最高 = 涨停价，委比 100，量比 2.13。5 日主力 +1.69 亿、10 日 +0.93 亿，仅 20 日 −0.34 亿（轻微）。协同办公 AI 化。PE 35.45 是 AI 软件里少见的正常估值。

9. 金山办公（sh688111）｜收 269.58，+6.90%

• 当日主力 +9.04 亿（全市场 #15），20 日 +1.15 亿（正）。PE_fwd 仅 14.25，是 AI 软件里估值最舒服的大票。
• 警告：7/31 最高 289.30、收 269.58，吐掉 6.8%，且 10 日 / 5 日主力仍为负。必须等回踩确认，不追高。

10. 值得买（sz300785）｜收 38.20，+15.16%

• 数字媒体板块（+6.15%，5日 +13.85%）龙头，AI 电商导购。10 日主力 +0.28 亿（正），当日 +0.62 亿。流通市值仅 46.7 亿，弹性极高。
• 警告：换手 18.11%，最高 38.98 收 38.20，接近但未封板。纯短线，隔夜必设止损。

明确回避清单#

A 档｜连板延续（7/31 封板 + 资金结构健康，成功率最高）#

B 档｜首板冲击（未封板但趋势与资金俱佳）#

C 档｜情绪与非 AI 分支#

D 档｜高风险，不建议参与#

① AI 应用与软件货币化（权重 35%）— 主线，超配#

为什么是它：这是唯一同时满足「5日正 + 20日正 + 资金四周期正 + 龙头封板」的方向。全市场 6 支真钱股，5 支在这里（普联/税友/用友/浪潮软件/利欧）。

细分优先级：

1. 财税 / 政务 AI（普联软件、税友股份、浪潮软件）——有政策订单，收入可验证
2. 企业 SaaS AI 化（用友网络、泛微网络、金山办公）——存量客户货币化
3. AI 营销 / 内容（利欧股份、值得买、易点天下）——弹性最大，波动也最大
4. 电子签名 / 文档 AI（福昕软件）——5 日概念涨幅第一

核心风险：这些公司多数 PE 为负或超过 100 倍，靠的是”AI 能带来多少增量收入”的预期。一旦某家龙头的季报证伪 AI 收入贡献，整条线会一起杀估值。

② 国产算力（权重 20%）— 标配，只买寒武纪级别的确定性#

为什么：整个 AI 硬件 20 日失血 3000 亿+，但寒武纪 20 日净流入 21.70 亿。这种极端的相对强度，通常意味着有长线资金在建仓。

核心风险：PE 255，估值透支严重。任何全球算力叙事的负面消息（例如海外龙头砍单）都会先杀它。

③ AI 网络与基础设施（权重 15%）— 标配#

锐捷网络（20 日资金 +9.63 亿，通信设备唯一）、算力租赁（热度 #12，+5.24%）、电网设备（热度 #6）、电力（热度 #5）。

逻辑：算力集群建设的物理约束在网络带宽和供电，这两块的订单可见度高于芯片本身。

④ 端侧 AI / 物理 AI / 人形机器人（权重 15%）— 观察名单，等资金确认#

物理AI 板块 7/31 +9.26%、5 日 +8.43%，但 20 日 −22.37%。绿的谐波 20 日主力 −39.09 亿、奥比中光 −11.69 亿。

判断：叙事很强（宇树科技 IPO 临近），但资金还没回来。 等待 20 日主力净流入转正，或宇树上市后的产业链定价重估。

⑤ AI 算力硬件（CPO / 光模块 / 存储 / PCB）（权重 10%）— 只做超跌反弹，不做趋势#

中际旭创 20 日 −201 亿、新易盛 −148 亿、兆易创新 −325 亿。7/31 的大涨是反抽，且全部高开低走。

操作纪律：如果一定要参与，只在恐慌日买入、反弹日卖出，不隔周持有。

⑥ 存储涨价链（权重 5%）— 回避#

德明利以涨停价 429.04 开盘，收 385.90（−1.06%），一字炸板；兆易创新开在涨停价收 +2.02%。涨价叙事的最后一棒已经打完。

情景一：分歧消化，结构极致分化（概率 45%）— 基准情景#

表现：周一高开后回落，指数微涨或收平，但涨停家数从 103 家降至 40–60 家。AI 软件继续封板，AI 硬件反抽结束回落。

判据：

• 半导体 / 元件 / 通信设备的主力净流入是否由正转负
• 中际旭创、新易盛能否守住 7/31 收盘价（902.01 / 396.01）

操作：按 A/B 档建仓 40%，硬件反抽股一律不碰。

情景二：AI 应用主线正式确立（概率 30%）#

表现：普联软件、利欧股份、用友网络、税友股份继续封板，软件开发板块连续第三天领涨，涨停家数维持 80 家以上。

判据：

• 词元概念 / 电子签名 / 财税改革三个概念能否连续第二天进入涨幅前五
• 四周期真钱股中，是否有新增名字（说明资金在扩散而非抱团）

操作：加仓到 60%，可参与 B 档首板。

情景三：反弹结束，回归下跌通道（概率 25%）#

表现：周一低开或高开急杀，跌停家数重新出现（>20 家），科创50 跌破 1600。

判据：

• 上证跌破 3800（7/31 收 3832.26）
• 成交量萎缩至 2 万亿以下（7/31 为 2.5419 万亿）
• 涨停股批量炸板，特别是宏景科技、蓝色光标这类资金结构差的

操作：降至 15% 以下，只留寒武纪和普联软件。

市场错在哪里#

市场共识：「涨停 103 家、跌停 0 家、成交 2.54 万亿，反转来了，全面进攻。」

我的判断：这是一次结构极端分裂的反弹，而不是全面反转。 三条证据：

1. 三大指数收盘 = 全天最低。 情绪指标满分，价格指标零分。这不是共识买入，这是分歧派发。
2. 涨得最猛的板块，20 日跌得最惨。 半导体 20 日 −27%、元件 −31%、通信设备 −26%、电子化学品 −35%——这些板块 7/31 的涨幅，只修复了跌幅的 10%–20%。修复不等于反转。
3. 一天的资金填不平一个月的窟窿。 兆易创新 20 日 −325 亿、当日 +9.6 亿（填补 3%）；中际旭创 20 日 −201 亿、当日 +17.4 亿（填补 9%）。

真正的机会在哪里：在那 6 支四周期资金全正的股票上。它们不是最耀眼的（利欧只涨 9.91%，寒武纪只涨 6.10%，浪潮软件只涨 4.21%），但它们是唯一一批「一个月都在被买、今天还在被买」的标的。

一句话总结判据：

净流入 + 收在最低 = 被套的接盘方；净流入 + 封死不开板 = 主导方；一个月净流入 + 今天净流入 = 真正的主人。

操作纪律（必须遵守）#

1. 不追一字板。 德明利 7/31 以涨停价开盘、收 −1.06%，是最好的教材。
2. 单票不超过 7%，总仓位不超过 60%。 当前建议 40%。
3. A 档跌破 5 日线减半，跌破 10 日线清出。
4. C 档必须当日或次日了结，不隔周。
5. 每天开盘后 30 分钟，检查 A 档标的是否出现「高开低走」形态——如果出现，说明主导资金在换手，立即降低仓位。
6. 达安基因清出，把仓位换到主线。

7/31 板块热度榜前 10（8/1 15:00 快照）#

7/31 主力净流入个股 TOP 10（含 20 日对照）#

本报告仅供参考，不构成个人投资建议。市场有风险，决策需谨慎。