A股周末复盘 + 周一（8/10）盘前预案#

2.1 指数与量能#

关键在 5 日与 20 日的符号打架：5 日全线大涨，20 日全线为负。这说明当前这波不是趋势延续，而是从 7 月中下旬深坑里往上爬的第 5 天。创业板 5 日 +6.55%、20 日 −7.28%，最典型。

量能：两市成交 26644 亿，10 日均值的 114.12%，但只有 60 日均值的 92.11%。

这个数字必须重视。反弹五天，成交额还没回到 60 日均量。价格修复的速度远快于资金回补的速度，这是典型的存量博弈式反弹，不是增量入场。

2.2 技术面：极强与极险同时成立#

BOLL 上轨 3970.96 与年线 3965.96 几乎重合，构成 3965—3971 这个 6 点宽的密集压力带。上证收在 3940.04，一根 0.7% 的阳线就能撞上去。

MACD 金叉但 DIF/DEA 双负，意味着这是熊市反弹结构里的金叉，不是牛市趋势里的金叉。两者的区别是：前者遇到压力位会被打回去，后者会直接穿过。

2.3 情绪与估值：狂热与高估叠加#

• 涨停 75 家、跌停 3 家，上涨 2856 家（51.56%）
• 市场画像判定：情绪狂热、普涨（创新高 >200 只）、分化严重（头尾差 >5%）、局部热点
• 中证全指 PE_TTM 21.48，10 年分位 92.1%、5 年分位 86.9%、3 年分位 78.17%
• 综合评分 RAW_SCORE 仅 23.14 / ADJ_SCORE 29.44——低分

注意这个矛盾：技术评分 5 分（极强）、情绪 5 分（狂热）、个股宽度 5 分（普涨）、估值 5 分（高估强势），但中长期趋势方向只有 2 分（弱势下跌）、成交量能 3 分（缩量震荡），综合评分被压到 23。

翻译成人话：短期什么都好，中期什么都没修复，而估值已经站在 10 年来第二高的位置上。

2.4 风格：五日成长狂飙，二十日价值仍占优#

5 日小盘成长暴走（中证1000 跑赢沪深300 达 6.22pct），但 20 日仍是价值占优。风格切换只有一周，尚未确立。 而 8/7 当天的市场画像判定为”价值主导”、“大盘占优”，与 5 日数据相反——说明周五这一天，权重股是在承接的。

3.1 净流入榜与净流出榜，同框对比#

申万行业主力资金（当日）：

概念板块主力资金（当日，剔除转融券标的这类无意义大篮子）：

把这两张表并排放，结论无法回避：

在一个上证涨 1.02%、涨停 75 家的普涨日，全市场净流出最猛的三个概念，恰好是”人工智能”、“云计算”、“DeepSeek”——而净流入最猛的是”PCB”和”元件”。

更刺眼的是「人工智能」概念本身：指数涨 +0.42%，主力却净流出 57.12 亿。 指数上涨的同时主力在跑，这是典型的散户抬轿。

3.2 涨价数据：这不是情绪，是成本表#

周末两组产业数据给这个转向落了实：

花旗研究（电子布价格）：

• 8 月电子布价格出现 2026 年内最大单月涨幅
• 1080 / 2116 / 7628 系列均价 +17%~18%
• 2026 年内累计涨幅 +118%~165%

高盛（8/6 上调 AI 服务器 PCB 市场规模）：

• 2027 年全球 AI 服务器 PCB 市场 375 亿美元，较此前预测 上调 38%
• 2028 年进一步上调至 840 亿美元

供给侧约束：

• 高端 PCB 产线从厂房基建、设备采购、工艺调试、客户认证到良率爬坡，完整周期普遍超过 12 个月
• IDC：2026 年全球 AI 服务器出货量有望突破 200 万台
• 英伟达 Vera Rubin 整机平台落地，将全面抬高高端 PCB 技术门槛

年内涨 118%~165% 这个数字的意义在于：它不是预期，是已经发生的成本。 覆铜板厂必须提价才能维持毛利，PCB 厂必须提价才能维持毛利，这个传导是机械的、可验证的、有账可查的。

而”AI 软件商业化拐点”、“DeepSeek 生态”这些叙事，到今天为止仍然拿不出一张可验证的成本表或收入表。

3.3 变异认知：利润正在沿产业链向上游反向流动#

这是本期最核心的判断。

8/7 盘面出现了一个必须解释的分裂：

同一条 AI 硬件产业链，整机在崩，材料和零部件在涨停。

市场的解释是”资金轮动”。我认为不是——这是上游涨价挤压中游毛利，导致利润在产业链内部反向流动。

逻辑链条：电子布年内涨 118%~165% → 覆铜板成本抬升 → 覆铜板厂提价（生益涨停） → PCB 厂成本抬升但下游需求刚性（高盛上调 38%），可转嫁（景旺、胜宏涨停） → 光模块整机处在链条最末端，面对的是云厂商的议价压力，转嫁能力最弱（中际、新易盛派发）。

所以市场犯的错是：仍然用”AI 硬件”一个标签打包整条链，但链条内部的利润分配已经反转了。 这就是我认为被错误定价的地方。

这个认知能被什么证伪？ 如果电子布/树脂价格在 8 月见顶回落，或者 PCB 龙头公布的毛利率未见改善，这条链的定价基础就不成立。这是需要在 8 月中下旬中报季验证的。

变量一：宇树科技申购日#

这件事对周一的实际影响，市场普遍想反了。

多数人的第一反应是”机器人板块要涨”。但人形机器人概念股今年以来平均跌幅接近 10%，这不是一个正在赚钱的板块。更实际的三个影响：

1. 抽血：中签率 0.02%，意味着为了打新会有大量资金调仓腾挪，8/10-8/12 这三天二级市场是失血状态
2. 分流注意力：申购日 + 219 倍发行 PE 的话题性，会把资金和注意力从当前主线上拽走
3. 交集受益：真正有基本面交集的是 胜宏科技 sz300476——今年以来获 520 家以上机构调研（全市场机器人概念第一），应用于机器人领域的 PCB 产品已进入生产销售阶段，同时是 PCB 主线龙头。这是唯一一个”PCB 涨价 + 机器人 IPO”双重叙事落在同一张财报上的标的。

直接参投宇树的 A 股公司有金发科技、卧龙电驱、星帅尔，但这类”参股”炒作通常一日游，不列入推荐。

变量二：3965—3971 双重压力带#

上证 3940.04，年线 3965.96、BOLL 上轨 3970.96。这两条线在 8 月首次合拢，历史上这种密集压力带的首次冲击很少一次性穿过。

突破的必要条件是量能：需要成交额站上 60 日均量 28925 亿。8/7 是 26644 亿，还差 8.6%。而周一恰好是打新抽血日。

变量三：隔夜美股的半导体警示#

8/7 美东收盘（对应 8/8 凌晨）：纳指名义 +1.00%，但剔除跳空后日内仅 +0.29%；更关键的是 SMH 日内 −0.63%、SOXX 日内 −0.86%——半导体 ETF 在指数上涨日高开被卖回来。存储链三条判决线全破（WDC 430.79 / MU 871.20 / SNDK 1231.14）。

美股 7 月非农 −2.3 万（负增长），触发的是短久期流动性交易，不是”衰退降息”逻辑（TLT 日内 −0.22% 纹丝不动）。这类行情的脆弱性在于完全依赖”通胀继续温和”这一未验证前提。

对 A 股的映射：美股半导体走弱 + A 股半导体主力净流入 106 亿，两边打架。周一 A 股半导体大概率高开低走，但 PCB/材料链因为有国内涨价数据独立支撑，受美股拖累相对小。

第一层：核心主攻（涨价逻辑硬 + 位置尚可）#

1. 胜宏科技 sz300476｜280.20 元｜首选

• PE 58.84 / 前瞻 53.43，委比 +75.93（强）
• 关键：YTD −1.89%、60日 −21.03%——在整个 PCB 链里位置最优，别人在创新高它还没回本
• 520+ 家机构调研（全市场机器人概念第一），PCB + 人形机器人双主线唯一交集
• 8/7 涨 12.01% 收 280.20，全天最高 286.15，收在均价 272.24 上方 +2.92%（承接良好）
• 动作：回踩 265-270 分批建仓；若周一直接高开 5% 以上则等回落，不追

2. 生益科技 sh600183｜139.98 元（涨停）

• PE 86.55 / 前瞻 73.40，委比 100（满分封板）
• 覆铜板龙头，电子布年内涨 118%-165% 的第一顺位受益方
• 5日 +32.51%，但 20日仅 −6.30%（材料链里回撤最小的）
• 动作：不追涨停板。等回踩 130-134 区间低吸；若周一一字板，放弃

3. 沪电股份 sz002463｜125.87 元

• PE 56.31 / 前瞻 48.75（PCB 三强中最低），委比 +62.55
• 20日仅 −2.76%，是三强里回撤最小的
• 8/7 涨 7.40%，收在均价 124.09 上方（承接良好）
• 动作：回踩 119-121 低吸

第二层：压舱石（低估值，控回撤）#

4. 工业富联 sh601138｜68.18 元

• PE 33.28 / 前瞻 31.93，委比 +78.16
• IDC 预测 2026 全球 AI 服务器出货破 200 万台，工业富联是最直接的承接方（服务器整机 + 高端 PCB 双业务）
• 8/7 −0.13% 横盘休整，但 5日 +21.64%、20日 +3.90%（AI 硬件里少数 20 日为正的）
• 1.35 万亿市值，波动最小
• 动作：66-68 区间持有或加仓，作为组合底仓

5. 药明康德 sh603259｜154.82 元

• PE 21.32 / 前瞻 20.85（推荐名单里最低），委比 +95.08
• 5日 +20.55%、20日 +25.56%、60日 +52.64%——四周期全正，我连续多期标注的”真钱”标的
• 8/7 涨 8.49% 创 52 周新高（155.48），与 AI 完全不相关，是组合的风险分散器
• 动作：148-152 回踩加仓；已持有的继续拿

6. 金山办公 sh688111｜265.65 元｜左侧

• 前瞻 PE 14.04（全场最低），委比 +45.96
• YTD −13.14%，8/7 −0.54%——软件开发全行业净流出 39 亿的背景下，它是唯一有硬估值托底的
• 诚实说明：这是逆着当前资金方向的仓位。买它的理由不是趋势，是”前瞻 PE 14 倍的 SaaS 龙头”这个估值本身
• 动作：仓位控制在 3% 以内，255-262 分批，不设时间预期

第三层：材料弹性（涨价直接标的，只做回踩）#

7. 中国巨石 sh600176｜44.38 元

• PE 46.48 / 前瞻 35.05，电子布全球龙头
• 花旗数据的最直接标的（1080/2116/7628 就是它的主力产品系列）
• 20日 −20.32%，位置不高；但委比仅 +22.23（偏弱），说明尾盘承接一般
• 动作：回踩 41-42.5 低吸，不追高

8. 厦门钨业 sh600549｜58.03 元

• PE 30.37 / 前瞻 20.81（材料线里最低），委比 +72.08
• 钨 + 稀土永磁 + 锂电材料，AI 上游材料与资源品双属性，20日仅 −8.40%
• 8/7 +0.97% 未跟涨（当天冲高 59.48 回落至 58.03），这是好事——没被炒过的位置
• 动作：55-57 区间建仓

9. 景旺电子 sh603228｜94.95 元｜观察不追

• 委比 100，8/7 涨停且创 52 周新高，量比仅 0.68（缩量涨停 = 惜售）
• 20日 +35.55%，是 PCB 里唯一 20 日为正的——我 8/7 判断它”概率最高”，兑现了
• 但要提醒风险：PE 83.47，前瞻 PE 102.14 比当前还高，意味着盈利预期在下修。价格创新高而盈利预期下修，是危险组合
• 动作：已持有的可继续拿并设 88 止盈线；未持有的不新建仓

10. 中芯国际 sh688981｜128.50 元｜深度左侧，小仓位

• 20日 −21.18%（半导体里跌幅最大的大票之一），委比 −1.07（中性）
• 8/7 +3.50%，收在均价 126.39 上方
• 国产晶圆代工唯一大票，1.1 万亿市值，PE 218 贵但这个标的从来不看 PE
• 动作：仓位 ≤3%，123-126 分批

明确回避 / 高危名单#

这些票 8/7 涨得好看，但委比告诉你尾盘在卖：

这些票估值已经脱离任何锚：

第一梯队：8/7 封板 + 委比 100 + 涨价逻辑硬（概率最高）#

第二梯队：强势未封 + 委比正 + 有承接#

第三梯队：资源材料，弹性大但风险同步放大#

第四梯队：看着会涨停、实际大概率炸板（反向警示）#

中材科技（委比−83.64）、深南电路（委比−64.18）、联瑞新材（委比−29.41）、光智科技（涨18.81%但委比仅+18.26）、铜冠铜箔（PE 584 + YTD+237%）。

这五只在周一的分时图上很可能一度冲板，但委比结构不支持封死。8/7 中际旭创从午盘 +2.35% 收成 −3.68% 就是这个模式的完整演示。

09:15—09:25 集合竞价：看三个数#

1. 生益科技的竞价委比。若仍 >80 且高开幅度 <5%，是健康的接力；若一字板或高开 >7%，是情绪透支，放弃
2. 胜宏科技的竞价方向。它是唯一”PCB + 机器人”双叙事标的，宇树申购日若它高开 <3%，是最好的介入形态
3. 中际旭创是否继续杀。它是整机端的温度计，若继续大跌而生益/景旺红盘，说明”利润向上游转移”的判断在被强化

09:30—09:45 观察窗口：不动手#

只做一件事：看上证能否站上 3950。站不上，说明双压力带在提前发挥作用，全天以情景 A 或 C 运行。

09:45—10:30 第一决策窗口（最重要）#

这是唯一的建仓时段。判断标准：

• 可以买：目标票高开后回落至平盘附近、分时量能没有塌陷、委比维持正值 → 低吸
• 不能买：目标票直接封板（追不进）、或高开后放量下杀跌破均价线（承接失败）
• 优先级：胜宏科技 > 沪电股份 > 厦门钨业 > 工业富联 > 药明康德

10:30—11:30 盯打新抽血#

历史上大 IPO 申购日，10:30 之后小盘题材容易失血。重点盯第三梯队（有研新材、和远气体、武汉凡谷）是否出现无量下跌——这些流通市值 50-100 亿的票对流动性抽离最敏感。

若出现普遍失血，当天不再加仓，保留现金。

三条铁律（不可违反）#

1. 禁止追一字板 / 秒板。锴威特已连续一字、PE 为负、5日 +67.5%，这类票的买入即是最后一棒
2. 禁止碰”委比为负却大涨”的票。中材科技 −83.64、深南电路 −64.18、联瑞新材 −29.41 —— 这是尾盘在卖的明确信号，8/7 中际旭创已完整演示后果
3. 禁止在上证 3965-3971 压力带内加仓。要么等有效突破（收盘站上 3971 且量能 >2.9 万亿）确认后再追，要么等回踩 3900 附近

仓位#

维持 45%，不加不减。

理由：方向判断有产业数据硬支撑（涨价 + 高盛上调 + 供给约束），但 PE 10 年分位 92.1%、KDJ_J 114.84、压力位在头顶 0.7% 处，这三个条件不允许提高风险敞口。等突破确认后再谈加仓到 55%。

止损纪律：上证放量跌破 3859（MA20 与 BOLL 中轨重合位），全线减仓至 30%。